Приватизация в Чехии в 1990-е: что сделала и чего не сделала ваучерная схема

В 1990 году почти все, что в Чехословакии производило, продавало или давало деньги в долг, принадлежало государству. К концу десятилетия большая часть уже не принадлежала. Перемены шли быстро, а методы были настолько необычными, что попали в зарубежные учебники. О них по-прежнему спорят в чешской политике, в литературе и в семейных историях людей, которым раздали акции фабрики, позже исчезнувшей.

Если вы ведете здесь бизнес, покупаете квартиру или работаете в старой компании, 1990-е объясняют многое в карте собственности. Ниже изложены основные шаги без выбора стороны.

Исходная точка

В коммунистической Чехословакии экономика была одной из самых огосударствленных в Европе. Почти все предприятия принадлежали государству, многие были крупными и узкоспециализированными, а цены фиксировались. После Бархатной революции (см. «Бархатная революция: объяснение») новому правительству пришлось сделать выбор, который стоял перед немногими странами: как быстро превратить плановую экономику в рыночную и в чьи руки передать активы.

Частного капитала для покупки предприятий не было. Иностранных покупателей было мало, и их приход был политически чувствительным. А граждане сорок лет жили при системе, которая, по их мнению, отобрала собственность у одних и отдала государству. Любой подход должен был отвечать на все три проблемы.

Реституция, малая и большая приватизация

Программа состояла из трех основных частей. Первая — реституция: законы 1990 и 1991 годов возвращали имущество, отобранное после февраля 1948 года, прежним владельцам или их наследникам, если это было возможно. Имущество, отобранное до 1948 года, в том числе у немцев и венгров по послевоенным декретам, в основном исключили; это решение разъясняется в материале «Декреты Бенеша: объяснение».

Вторая — малая приватизация. Магазины, рестораны, мастерские и небольшие сервисные предприятия с 1991 года продавали на публичных аукционах, где основными участниками были граждане. Она быстро создала слой мелких частных предпринимателей.

Третья, большая приватизация, охватывала крупные промышленные компании. Их продавали несколькими способами: прямой продажей выбранному покупателю, на публичных торгах, передачей муниципалитетам и, самым известным способом, ваучерной схемой.

Как работали ваучеры

Ваучерная приватизация задумывалась как передача собственности на предприятия в руки граждан. Совершеннолетние жители могли купить книжку инвестиционных баллов за скромный регистрационный взнос. Затем они использовали баллы, чтобы претендовать на акции предлагаемых компаний — напрямую или передав баллы инвестиционному приватизационному фонду (IPF), который объединял их и покупал акции от имени вкладчиков. Волн было две, в 1992 году и в 1993–1994 годах, и в них участвовала значительная часть взрослых.

Цель состояла в скорости и справедливости. Тогдашнее правительство, в котором ведущей экономической фигурой был Вацлав Клаус, утверждало, что быстрая приватизация создаст настоящих собственников и уберет политику из экономики, а ожидание иностранных инвесторов или идеальных оценок займет слишком много времени. Была и политическая цель: укрепить поддержку рынка, сделав граждан акционерами.

Что сработало и что нет

К середине десятилетия значительная часть чешской промышленности стала частной, а рыночная экономика работала. Безработица оставалась низкой, на чем настаивают сторонники, а малый бизнес процветал.

Слабые стороны проявились вскоре. Большинство граждан передали свои баллы инвестиционным фондам, а некоторые фонды контролировали банки, которые сами все еще находились под влиянием государства. Корпоративное управление было плохим, на руководителей почти не давили, требуя реструктуризации. Миноритарные акционеры были защищены слабо, а tunelování (туннелирование), то есть вывод активов из компании в другие бизнесы владельцев, стало синонимом злоупотреблений. Правил рынка капитала было мало, а регулятор рынка ценных бумаг появился поздно, в 1998 году.

Проблемой стало и кредитование. Крупные банки приватизировали так, что государство оставалось крупным акционером, и они кредитовали связанные с ними промышленные предприятия. Критики называли это банковским социализмом, и многие компании остались без настоящей реструктуризации.

Кризис 1997 года

В 1997 году дефицит текущего счета, слабые предприятия и давление на валюту привели к спекулятивной атаке на крону. В мае Чешская национальная банка отпустила крону в свободное плавание, отказавшись от фиксированного курса, а правительство ввело пакеты жесткой экономии. В следующие годы экономика сжималась. В ноябре правительство Клауса ушло в отставку на фоне скандала с финансированием партии. Кризис положил конец представлению о гладком переходе Чешской Республики и подтолкнул к реформам регулирования, законодательства о банкротстве и банковской сферы. Продолжение валютной истории — в материале «Как работает режим валютного курса кроны».

Иностранные владельцы и конец программы

После 1997 года правительство сменило стратегию и продало оставшиеся контролируемые государством банки и крупные компании стратегическим инвесторам, многие из которых были иностранными. К началу 2000-х годов основные чешские банки принадлежали иностранным банковским группам, а сектор был стабильным и хорошо капитализированным. Более ранняя сделка Volkswagen по Škoda Auto, начатая в 1991 году и расширявшаяся в последующие годы, часто приводится как пример успешной приватизации: она модернизировала компанию и создала экспорт.

Некоторые активы остались в руках государства. Государство — мажоритарный владелец энергетической компании ČEZ (по состоянию на 2026 год; уточняйте в официальном источнике), а вопрос о том, чем должно владеть государство, остается предметом живых споров.

Как это оценивать

Историки и экономисты выносят разные вердикты. Сторонники указывают на скорость, создание частного сектора и избежание массовой безработицы. Критики указывают на слабое управление, скандалы и ощущение многих граждан, что выгоды достались немногим. Верно может быть и то и другое, а метод выбирали в условиях настоящей неопределенности.

Наследие видно в торговом реестре, где история старых компаний иногда восходит к этой эпохе. Если вы проводите due diligence чешской компании, существовавшей до 2000 года, ждите сложного прошлого. Первое место, куда стоит заглянуть, — публичные реестры, описанные в материале «Чешский торговый реестр: объяснение».

Частые вопросы

Что такое ваучерная приватизация?

Схема, в которой граждане покупали книжки баллов и использовали их, чтобы претендовать на акции государственных компаний — напрямую или через инвестиционные фонды.

Когда она проходила?

В две волны: первая в 1992 году, вторая в 1993–1994 годах.

Что такое туннелирование?

Чешское слово tunelování описывает практику вывода активов из компании в другие бизнесы, которые контролируют ее владельцы, в ущерб миноритарным акционерам.

Продала ли Чешская Республика свои банки?

Да. После 1997 года государство продало свои доли в основных банках, и к началу 2000-х годов они в основном принадлежали иностранцам.